Aktuelles Prospekt Raiffeisen

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Solutions pour entrepreneurs A–Z Lexique de l’entreprise Des notions complexes expliquées en termes simples. Exposition aux devises L’exposition aux devises étrangères d’une entreprise mesure le volume de transactions, ou flux de trésorerie (cashflows), futur exposé à des risques de change. Si une PME importe annuelle­ ment d’Allemagne pour 1 million d’euros de produits semi-finis, son exposition à l’euro s’élève à 1 million. Mais pour l’évaluation du risque, c’est l’exposition nette qui est détermi­ nante; celle-ci compare les flux des recettes et des dépenses dans une devise donnée. Si une entreprise a des obliga­ tions de paiement annuelles de 1 million envers des fournisseurs dans la zone euro, et qu’elle y réalise des ventes à hau­ teur de 1,5 million d’euros, son exposi­ tion nette s’élève à un demi-million. Il s’agit de faire une distinction entre cette mesure basée sur les transac­ tions et ce qu’on appelle le risque de conversion. Celui-ci désigne les risques de change affectant les actifs et passifs libellés dans une monnaie étrangère à la date du bilan. Par exemple: le compte en euros, avec un avoir de 50’000 euros. Hedging Taux de change Le hedging désigne généralement le fait de couvrir une transaction financière. On peut se couvrir notamment contre les risques de taux d’intérêt, de prix, de crédit ou de change. Pour cela, on conclut une deuxième transaction destinée à couvrir la transaction de base. Par exemple: un exportateur sait, début décembre, qu’il encaissera 100’000 euros en octobre, pour la vente d’une machine-outil. Dans son budget, il a inscrit cette vente au taux de change EUR / CHF du moment: 1.175. Il veut toutefois s’assurer qu’en octobre, il rece­ vra effectivement le montant budgété, soit environ 111’000 francs. A cette fin, il conclut avec sa banque une opération à terme sur devises avec une échéance au mois d’octobre, pour 100’000 euros au cours à terme actuel de 1.1161. Le cours à terme est constitué du cours au comptant, ainsi que d’une majoration ou une déduction. Ces deux éléments sont déterminés par la différence d’inté­ rêt entre les deux monnaies impliquées. Avec cette vente à terme, l’exportateur a couvert sa transaction de base. Le taux de change est le prix d’une ­devise donnée dans une autre devise. Le cours représente toujours la valeur ­relative d’une paire de monnaies. En principe, il est le résultat de l’offre et de la demande pour une monnaie donnée. Si, dans la zone euro, la demande de francs aug­ mente, le franc devient plus cher par rapport à l’euro, et inversement. Les taux de change peuvent parfois ­varier bruta­ lement en très peu de temps. Pour les PME, ce qui importe, ce sont les cours vendeur publiés par les banques pour obtenir des devises, ou les cours acheteur pour placer des devises à la banque. Ces cours clients incluent la marge bénéficiaire de la banque et dif­ fèrent des taux interbancaires pratiqués par les banques entre elles. Les banques utilisent encore un autre taux pour échanger des billets et des pièces de monnaie physiques: comme le traitement des pièces et billets im­ plique des coûts, le cours des billets dif­ fère de celui des devises pour une même monnaie. «Les risques de change peuvent affecter durablement l’activité d’une entreprise.» Rosario Loria Spécialiste en devises, Treasury & Markets, Raiffeisen Suisse 4 Savoir Faire Raiffeisen